Limit down για τρεις tech social εταιρείες

Η ρίζα του συγκεκριμένου προβλήματος, φαίνεται πως είναι ακόμα βαθύτερη. Η τρέχουσα περίοδος δεν είναι η καλύτερή για τους υπαλλήλους που έχουν πλούσιο απόθεμα μετοχών στις συγκεκριμένες τεχνολογικές εταιρείες, καθώς αρκετά από τα χρήματα που πίστευαν πως έχουν, εξανεμίστηκαν. Χαρακτηριστική είναι η περίπτωση του Facebook, η αξία των μετοχών του οποίου έχει πέσει, σχεδόν, στο μισό της αρχικής, όταν τέθηκε σε δημόσια προσφορά (IPO).

Στο Groupon, η κατάσταση είναι ακόμα χειρότερη, καθώς ορισμένοι βασικοί επενδυτές αποχωρούν, με την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας να συρρικνώνεται κατά 75%. Παρά το γεγονός πώς δεν χρησιμοποιούν τη λέξη «φούσκα», μπορούν κάλλιστα να το κάνουν, καθώς έχουν χάσει την πίστη τους στην ανάπτυξη των συγκεκριμένων επιχειρήσεων.

Στην περίπτωση της Zynga, οι executives έχουν μηνυθεί για υποτιθέμενη εκμετάλλευση εμπιστευτικών πληροφοριών σε μια δευτερεύουσα προσφορά (IPO), όχι πολύ καιρό πριν από την έκδοση ανακοίνωσης περί «φτωχών κερδών».

Τα lock-ups και ο λόγος ύπαρξής τους

Το κοινό σημείο και των τριών περιπτώσεων, είναι τα lock-ups. Πρόκειται για μια πρακτική που εμποδίζει τους υπαλλήλους και άλλους εσωτερικούς συνεργάτες μιας εταιρείας, από την πώληση μετοχών, για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, έπειτα από μια δημόσια προσφορά (IPO). Το πρόβλημα έγκειται στο γεγονός πώς όταν η περίοδος αυτή ολοκληρωθεί κι αν υπάρχει αρκετή μετοχική αποζημίωση (κάτι που συμβαίνει στις τεχνολογικές εταιρείες), η ξαφνική εισροή επιπλέον μετοχών, μπορεί να επικαλεστεί το νόμο περί προσφοράς και ζήτησης και να ρίξει τις τιμές.
 
Στις περιπτώσεις των Facebook, Groupon και Zynga, το τέλος του lock-up σήμανε άλλο ένα πλήγμα στο «σώμα» των ήδη ανταγωνιστικών τιμών των μετοχών τους. Σύμφωνα με τον CEO της ServiceNow (τεχνολογική business-to-business εταιρεία), Frank Slootman, όταν μια εταιρεία ξεκινήσει να διαπραγματεύεται δημόσια, κανείς δεν γνωρίζει ποια θα είναι η γνώμη της αγοράς για την αξία της μετοχής της. Υπάρχει ένας σημαντικός λόγος για τον οποίο οι επενδυτικές τράπεζες απαιτούν την ύπαρξη lock-ups για τους εσωτερικούς συνεργάτες μιας εταιρείας. Αν αρκετές μετοχές εισρεύσουν ξαφνικά στην αγορά και σε σύντομο χρονικό διάστημα, το αποτέλεσμα θα είναι η κατακόρυφη πτώση στην τιμή των μετοχών και η αδυναμία επανάκαμψης. Έτσι, μια εταιρεία χρειάζεται αρκετό χρόνο για να βρει τη σωστή τιμή και να βρει τον σωστό τρόπο χειρισμού πιθανής εισροής νέων μετοχών που θα την υπονομεύσουν.

Ποιο είναι το πραγματικό πρόβλημα

Το αληθινό πρόβλημα για τις τρεις εταιρείες που προαναφέρθηκαν, δεν είναι τα lock-ups, αλλά η θεμελιώδης αδυναμία που έχουν τα επιχειρηματικά τους μοντέλα να ανταποκριθούν στον αντίκτυπο που έχουν δημιουργήσει. Τα lock-ups έχουν γίνει, πλέον, δικαιολογία για τους ειδήμονες και τους επενδυτές, που αποφάσισαν να εμπλακούν νωρίς σε αυτή τη διαδικασία, χωρίς να εμπιστευθούν την κοινή λογική και να προχωρήσουν σε οικονομική ανάλυση. Αν κάποιος εμπλακεί σε μια δημόσια διαπραγμάτευση, πρέπει να χρησιμοποιήσει τα lock-ups συνετά και να εξετάσει προσεκτικά κι ενδελεχώς το επιχειρηματικό πλάνο που θα χρησιμοποιήσει…